代理问题

摘要： 近年来,作为一种上市公司补充信息披露的非处罚性监管手段,问询函已然成为沪深证券交易所监管上市公司信息披露的主要手段。利用收到交易所问询函的上市公司作为研究样本,考察了问询函监管是否存在相应的治理效应。结果发现,公司是否收到问询函、收到次数和问题数与管理费用比例、两权偏离度呈显著的负相关关系,即问询函监管能够有效地降低公司内部两类代理问题,提高公司治理效果。

摘要： 随着我国上市公司并购数量和金额的不断提高,并购过程中产生的巨额并购溢价问题引起了诸多学者的关注。本文对并购溢价的相关研究进行较为全面的回顾,提出未来的研究方向。首先,阐述了并购溢价的内涵和测量方法;其次,分析了并购溢价的影响因素;再次,探讨了并购溢价对企业价值的影响。最后,展望了未来可能的研究领域与方向。本文对进一步推进并购溢价问题的相关研究,对于企业完善并购决策和内部治理,提升企业价值等具有一定的参考价值。

摘要： 一些上市公司更倾向于雇佣本地事务所为其提供审计服务,这种现象被称之为会计师事务所选择的"地缘偏好"。本文以2003-2019年沪深上市公司为样本,实证分析了这种"地缘偏好"如何受到经理人与事务所之间潜在地缘关系的影响。研究结果表明,与外地经理人任职的上市公司相比,被本地经理人管理的上市公司更倾向于选择本地事务所提供的审计服务。经济后果检验进一步表明,本地经理人选择本地事务所会支付更高的异常审计费用,获得更多的标准审计意见,同时进行更多的盈余管理。对于代理成本较高、经理人权力更大、独立董事监督较弱、机构投资者持股比例较低以及所在地法治化水平较低的上市公司,本地经理人在事务所选择时所表现的"地缘偏好"在统计上或经济上具有更强的显著性。这些证据基本上支持基于代理理论的审计合谋假设。

摘要： 上市公司的研发信息披露一直是会计准则执行中的难点问题。年报问询监管作为信息披露监管的重要手段能否改善研发信息披露质量从而促进企业研发创新,是检验该监管制度经济后果的重要维度。整体而言,证券交易所对上市公司的年报问询函监管会对公司的创新投入产生负向影响,细分年报问询函问题是否与“研发”相关后,发现涉及“研发”问题的年报问询函会对公司的创新投入产生正向影响。进一步的机制检验发现,由于问询监管会对公司的代理问题、融资约束产生不同影响,涉及“研发”问题的年报问询函能发挥外部治理作用及缓解融资约束的作用,进而促进相关企业的创新投入。鉴于研究证据和高质量发展对研发创新的倚重,年报问询监管可以对企业的研发信息披露给予更多的关注,帮助更多的市场投资者获取更有价值的研发信息。

摘要： 机构投资者的交叉持股行为对企业经营和资本市场产生了重要影响。本文考察了机构投资者交叉持股对企业现金持有水平的影响及作用路径,研究发现:一是交叉持股的机构投资者发挥了协同治理效应,降低了企业的现金持有水平;二是交叉持股的机构投资者通过削减代理冲突和缓解融资约束,降低企业持现的预防性动机和代理动机,实现企业现金持有量的下降;三是交叉持股的机构投资者在降低企业现金持有水平的同时提升了其市场价值。本文基于企业持现的视角,不仅为交叉持股机构投资者协同治理效应的发挥提供了经验证据,也为有关部门制定契合我国国情的监管政策提供了参考。

摘要： 如何提高企业创新水平是理论界和实务界共同关注的重点问题。以2007—2019年中国A股上市公司为样本,考察共同审计师是否有助于企业创新。研究发现,与创新水平较高的企业拥有共同审计师的企业也表现出较高的创新水平,说明聘请相同审计师个人的上市公司在创新行为上具有外溢效应。进一步检验发现,共同审计师通过缓解代理问题以及提高企业信息质量来影响企业创新,而且不同企业性质和不同融资约束程度对企业创新通过共同审计师的外溢效应存在显著的异质性。研究结果不但拓展了企业创新影响因素的研究,而且有助于我们认识共同审计师的角色,对于提升企业创新水平、引导资本市场健康发展具有重要意义。

摘要： 行为财务学,从应用心理学结合财务理论的角度试图了解投资人、金融市场及企业经理人的心理行为。企业的组合人是主要的元素,管理核心的决策思维需要是理性且正确,方能为股东的利润带来最大化。本研究从资本支出的角度出发,探讨当董事长兼任总经理时,拥有权与经营管理权集中,若缺乏监督的力量会不会有代理问题的发生?进而产生现金流量的敏感度的提升?本文发现,当董事长兼任总经理会使得公司缺乏独立的领导阶层,会有损及董事会的监督功能及代理问题疑虑,而提升现金流量的敏感程度。但若监管单位能加强董监职责的明确划分及要求,将能健全企业整体的发展。

摘要： 区分不同的企业实施动机与内部环境,以沪深A股上市公司为研究对象,从全要素生产率的视角评估员工持股计划的实际影响。研究发现:企业实施员工持股计划会显著提高公司的全要素生产率,且这一正向关系仅在非股权质押的企业中显著;从不同的实施环境看,员工持股计划对全要素生产率的正向影响在代理问题严重,且员工薪酬水平较低的企业中效果更显著;创新产出、人力资本结构以及内部资本配置效率是员工持股计划影响全要素生产率的可能路径。此外,员工持股计划的实施可以与混合所有制改革发挥协同作用,共同推动企业生产效率的提高。

摘要： 选取2007—2019年我国沪深上市实体企业的样本数据,实证检验“子强母弱”型集团与上市公司金融化之间的关系及其作用机理。研究发现:(1)与非“子强母弱”型集团相比,“子强母弱”型集团会显著提升上市公司金融化水平,且金融化水平的提升增加了“子强母弱”型集团面临的违约风险。(2)“子强母弱”型集团通过提升代理成本,进而提升上市公司的金融化水平。(3)当集团设立了财务公司、分析师关注度较高和内部控制质量较好时,“子强母弱”型集团对上市公司金融化的促进作用受到显著抑制;而上市公司为国企时,“子强母弱”型集团对上市公司金融化水平的促进作用更强。研究结论能够揭示“子强母弱”型集团影响上市公司金融化的作用机理,为进一步认识“子强母弱”型集团以及有针对性地抑制该类型企业的金融化行为提供经验证据。

摘要： 由于上市公司财务造假丑闻的不断出现,盈余管理问题成为各界关注的热点,而高质量外部审计有助于抑制公司盈余管理的观点,成为学术界和实务界的共识。文章以2018-2020年A股非金融上市公司为研究样本,分别采用修正的琼斯模型和Roychowdhury模型度量应计项目盈余管理和真实活动盈余管理,通过多元线性回归模型进行了实证检验。研究结果表明,资本市场普遍存在两种类型的盈余管理行为,且公司管理层更多采用真实活动盈余管理;拥有强大盈利能力的公司多倾向于聘请国际"四大"会计师事务所进行审计,以满足公众关注和外部监管,盈余管理程度也相对较低;反之,资产负债率越高、存货占比越高的公司,管理层盈余管理的动机越强。

摘要： 本文参考Penman(2007)之自由现金流量计算公式,来计算台湾各私立大学校院之自由现金流量,以回归模式分析探讨自由现金流量持有与私校成长机会`监督效果与代理问题之间的关联性。rn 研究结果显示,自由现金流量持有与成长机会间没有显着之关联性,而其与监督效果及代理问题之间有直接显着的关系。然而在探讨成长机会`监督效果及代理问题三者之关系时,本文发现代理问题之严重程度会影响到私校的成长机会与监督效果。在高代理问题样本中,自由现金流量与成长机会与监督效果有显着的负向关系:反之,在低代理问题样本中,自由现金流量与成长机会与监督效果为正向关系,这显示代理问题之存在造成了私校成长机会与监督效果之负面影响。

摘要： 多个大股东在公司中可能具有两种行为倾向:监督行为和联盟行为.外部大股东对控股股东的监督行为限制了最大股东对公司控制权私利的掠夺,而外部大股东与控股股东的联盟行为则加剧了大股东对控制权私利的掠夺.在一国对股东利益保护水平一定的情况下,存在多个大股东是否能够降低大股东掠夺控制权私利水平依赖于控制集团的结构.当多个大股东组成的控制联盟掠夺控制权私利的边际成本高于或等于单一大股东掠夺控制权私利的边际成本时,监督效应起主导作用;反之,则联盟效应占主导.在中国目前对中小股东利益法律保护力度较弱的情况下,持股相近型上市公司的外部大股东更可能与控股股东合谋,形成控制联盟侵占中小股东利益.本文的经验证据表明,持股相近型上市公司的控股股东与中小股东之间的代理问题并未得到遏制,外部大股东更多地体现出联盟效应而不是监督效应,随着股权制衡度的提高,控股股东与中小股东之间的代理成本反而提高.高度集中型上市公司在降低控股股东控制权私利方面更具优势。

摘要： 西方近年研究表明,薪酬激励并不必然解决代理问题,管理层权力可能使得薪酬机制成为代理问题之一部分.中国的制度背景也给上市公司高管自定薪酬提供了可能.本文按照董事长总经理两职兼任、股权分散以及高管长期在位三个维度构建了管理层权力的衡量指标,并发现管理层权力型企业具有以下特征:高管的货币薪酬更大;薪酬与盈利业绩的敏感度更高,与亏损业绩的敏感度更低,部分企业出现薪酬业绩弱相关甚至不相关;高管团队内部以及核心高管与全体员工的薪酬差距更大但业绩并非更好.这些证据表明薪酬激励本身构成了代理问题的一部分,高管的自我激励不利于企业健康发展.

摘要： 上市公司的过度银行负债是内部因素与外部金融环境共同作用产生的经济后果.金融抑制导致直接股权融资渠道不畅,企业产业扩张所需资金只能依靠高额银行信贷得以满足,这是发生过度银行负债的潜因.由于我国证券市场设立之初被赋予特殊的"历史使命",上市公司承担了由国有控股集团转嫁的政策性负担,这是触发上市公司过度银行负债的一个重要因素.我们的研究还发现机会主义的内部资本市场运作构成过度银行负债的另一重要诱因.公司内部经营者的代理问题则是造成上市公司过度银行负债的内部因素之一.

摘要： 公营事业民营化后,许多重大的基础建设都采BOT方式进行,其契约期间也很长,对未来的各种状况也无法在订约时予以预见,自然会引用跨国契约中的再协商条款以保障双方的权利.本文以台湾台北港BOT专案契约为研究对象,探讨国内契约因再协商条款的出现可能衍生的利益分配问题.研究发现台北港BOT专案契约因再协商条款的存在的确提供台北港专案公司免于长期受政府挟持(holdup)的威胁,卯也因此产生明显的代理问题(agencyproblem)发生的可能,同时也未考虑因再协商条款所造成契约价值的改变.本研究的发现可提供国内未来订定BOT长期契约时,选择首选约定结果的参考.

摘要： 本文基于声誉机制和代理冲突的角度研究企业捐赠行为的影响因素。在总结国内外研究文献的基础上，选取2007－2009年中国上市公司的数据，用加权最小二乘法分别对中国上市公司企业捐赠水平的影响因素进行了实证检验。研究结果显示，企业对声誉重视程度对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响，企业股东与管理层代理冲突水平对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响。研究结论对理解企业捐赠行为与社会责任的关系，理性看待中国企业捐赠行为具有一定指导意义。

摘要： 本文基于声誉机制和代理冲突的角度研究企业捐赠行为的影响因素。在总结国内外研究文献的基础上，选取2007－2009年中国上市公司的数据，用加权最小二乘法分别对中国上市公司企业捐赠水平的影响因素进行了实证检验。研究结果显示，企业对声誉重视程度对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响，企业股东与管理层代理冲突水平对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响。研究结论对理解企业捐赠行为与社会责任的关系，理性看待中国企业捐赠行为具有一定指导意义。

摘要： 本文基于声誉机制和代理冲突的角度研究企业捐赠行为的影响因素。在总结国内外研究文献的基础上，选取2007－2009年中国上市公司的数据，用加权最小二乘法分别对中国上市公司企业捐赠水平的影响因素进行了实证检验。研究结果显示，企业对声誉重视程度对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响，企业股东与管理层代理冲突水平对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响。研究结论对理解企业捐赠行为与社会责任的关系，理性看待中国企业捐赠行为具有一定指导意义。

摘要： 本文基于声誉机制和代理冲突的角度研究企业捐赠行为的影响因素。在总结国内外研究文献的基础上，选取2007－2009年中国上市公司的数据，用加权最小二乘法分别对中国上市公司企业捐赠水平的影响因素进行了实证检验。研究结果显示，企业对声誉重视程度对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响，企业股东与管理层代理冲突水平对中国上市公司捐赠水平有显著的正影响。研究结论对理解企业捐赠行为与社会责任的关系，理性看待中国企业捐赠行为具有一定指导意义。

摘要： 自由现金流处于经理人控制之下,经理人具有将资源投入到非盈利项目的能力;同时,经理人的报酬（包括显性报酬和隐性报酬）通常与企业规模正相关;这样,经理人既有能力也有动机将本应发放给股东的红利和现金流投入到能够给自己带来私人收益的非盈利项目,从而损害公司价值。一些学者较早认识到融资问题对企业投资行为的影响,但由于企业投资行为本身的复杂性,其研究长期处于零散、停滞状态。可喜的是,最近20年来,企业投资—现金流分析范式日趋完善,企业投资不再是“黑箱”,为人们逐步认识和分析企业投资行为提供了坚实的理论支持。

摘要： [问题]为了提供能够帮助在实体店面和线上店面中进行最优购物的代理机器人控制系统、代理机器人系统、代理机器人控制方法和记录介质。[解决方案]提供了一种代理机器人控制系统，包括：获取单元，其获取示出用户的购买商品候选的购买主列表；以及控制单元，其生成购买执行列表，所述购买执行列表用于从购买主列表中推荐要在实体店面执行的对选择商品的购买并且用于推荐要在线上店面执行的对其它商品的购买。

摘要： 本发明公开了一种网络服务代理服务器、服务器组、服务代理系统及服务代理方法，其包括老人终端，监护人终端，和一组功能上彼此配合的服务器组，老人终端和监护人终端由老人网的用户使用和操作，并能和构架中的服务器组自动建立网络联接来向服务器组上传用户请求或接收从老人网下载的个性化的多媒体信息，构架中的服务器组将在云计算中实施，并形成老人网的主体。本发明通过实施在网络服务代理服务器中的个性化用户界面优化算法，与老人终端功能上配合，能在老人终端上提供给老人一个个性化的简洁方便的用户界面。通过该界面老人可方便有效地接入老人网，并实现老人快速获取相应的网络服务产生的各类信息，操作方法简单方便。

摘要： 本发明实施例涉及网络通信技术领域，例如涉及一种代理转发方法和装置、代理服务器和多级代理网络，所述代理转发方法应用于代理服务器，所述代理服务器与其他至少两个代理服务器通信连接，所述代理服务器作为入口代理服务器，所述方法包括：接收客户端发送的请求报文；获取所述请求报文的通信路径信息，并将所述请求报文的自下下跳开始的剩余路径信息加入所述请求报文的报文头部；将所述请求报文发送给下一跳的代理服务器。本发明实施例通过将优选的通信路径信息加入数据报文的报文头部，使各代理服务器按照该优选的通信路径进行数据的转发。通过多级代理服务器进行客户端和源站服务器间的交互，能选择优选路径进行数据包的传输，数据传输效率高。

摘要： 本发明涉及WiMAX系统，公开了实现归属代理和外地代理间归属代理根密钥同步的方法，描述了归属代理根密钥的同步机制，提供了有关移动IPv4鉴权扩展中用到的归属代理根密钥HA-RK在外地代理和归属代理中的同步方案，由所述归属网络的鉴权、授权及计费服务器产生并推送归属代理根密钥至相关网元，解决了因外地代理和归属代理在某些情况下持有的HA-RK不一致导致外地代理-归属代理FA-HA鉴权扩展不通过而引起移动IP注册失败问题。

摘要： 本发明为一种结算代理服务器(11)，具有结算功能部(42)、认证功能部(46)、认证及结算处理部(50)的功能，认证及结算处理部(50)从搭载结算功能并且第一使用者使用的客户终端(18)承接包含使用者信息的结算委托，并实施基于认证功能部(46)的使用者的认证，在认证了与第一使用者不同的第二使用者的情况下，针对第二使用者实施基于结算功能部(42)的结算处理。

摘要： 示例操作可包括以下各项中的一项或多项：识别需要在第一区块链节点处进行处理的区块链交易；由第一区块链节点和与第一区块链节点位于共同位置处的一个或多个代理方代理执行与区块链交易相关联的智能合约，该一个或多个代理方代理还与区块链网络上的其它区块链节点相关联；确定提交区块链交易；以及将区块链交易存储在由第一区块链节点维护的账本中。

摘要： 本发明公开了一种网络服务代理服务器、服务器组、服务代理系统及服务代理方法，其包括老人终端，监护人终端，和一组功能上彼此配合的服务器组，老人终端和监护人终端由老人网的用户使用和操作，并能和构架中的服务器组自动建立网络联接来向服务器组上传用户请求或接收从老人网下载的个性化的多媒体信息，构架中的服务器组将在云计算中实施，并形成老人网的主体。本发明通过实施在网络服务代理服务器中的个性化用户界面优化算法，与老人终端功能上配合，能在老人终端上提供给老人一个个性化的简洁方便的用户界面。通过该界面老人可方便有效地接入老人网，并实现老人快速获取相应的网络服务产生的各类信息，操作方法简单方便。

摘要： 为了提供能够帮助在实体店面和线上店面中进行最优购物的代理机器人控制系统、代理机器人系统、代理机器人控制方法和记录介质。提供了一种代理机器人控制系统，包括：获取单元，其获取示出用户的购买商品候选的购买主列表；以及控制单元，其生成购买执行列表，所述购买执行列表用于从购买主列表中推荐要在实体店面执行的对选择商品的购买并且用于推荐要在线上店面执行的对其它商品的购买。

摘要： 本发明实施例涉及网络通信技术领域，例如涉及一种代理转发方法和装置、代理服务器和多级代理网络，所述代理转发方法应用于代理服务器，所述代理服务器与其他至少两个代理服务器通信连接，所述代理服务器作为入口代理服务器，所述方法包括：接收客户端发送的请求报文；获取所述请求报文的通信路径信息，并将所述请求报文的自下下跳开始的剩余路径信息加入所述请求报文的报文头部；将所述请求报文发送给下一跳的代理服务器。本发明实施例通过将优选的通信路径信息加入数据报文的报文头部，使各代理服务器按照该优选的通信路径进行数据的转发。通过多级代理服务器进行客户端和源站服务器间的交互，能选择优选路径进行数据包的传输，数据传输效率高。

摘要： 本申请公开了一种网站代理服务器的控制方法、密钥代理服务器及网站代理服务器。其中，该方法包括：密钥代理服务器接收网站代理服务器发送的预主密钥解密请求和被代理网站的域名，其中，预主密钥解密请求包含加密后的预主密钥；密钥代理服务器根据域名，查找与域名对应的密钥服务器，并将预主密钥解密请求发送至对应的密钥服务器；密钥代理服务器接收密钥服务器通过解密加密后的预主密钥而返回的解密结果；密钥代理服务器将解密结果发送给网站代理服务器。本申请解决了现有技术中网站代理服务器控制效率较低的技术问题。