异质性视角下公司债务契约的治理效应研究

摘要

随着我国债券市场的迅速发展和银行业改革的不断推进,债务契约在公司治理中的作用愈发突显.文章综合考虑了我国上市公司债务契约的来源异质性和期限异质性,分析了其对公司绩效和代理成本的影响,以及股权集中度对这些影响的调节作用,得到如下结论:关系型债务有助于提升公司绩效、降低代理成本,交易型债务则相反;长期债务对公司绩效有负向影响,短期债务对公司绩效有正向影响,但两者均有助于降低代理成本;随着股权集中度水平的上升,关系型债务的治理效果增强,交易型债务对公司绩效的负向影响减弱,长期债务对公司财务绩效的负向影响减弱,短期债务对公司绩效的正向影响减弱,对代理成本的负向影响增强.