外部性视角下债权人双重治理效应研究——来自中国上市公司的经验数据

摘要

基于2007—2011年中国上市公司的面板数据,围绕债权人对两类代理成本的治理效应,以及两权分离度对债权人治理的调节效应展开研究。研究发现,对于两类代理问题,上市公司短期借款具有正的外部性治理效应,而长期借款却表现出负的外部性治理效应。并且,随着两权分离度的升高,短期借款的治理效应表现出边际递减,而长期借款对代理成本的促进作用却表现出边际递增的特征。