非常规货币政策如何走向正常化:以美国为例

摘要

历史的相似性总是惊人的。50年前的1971年6月,通胀正在从6%的前期高点缓慢下行,时任美联储主席伯恩斯给尼克松总统写了一份备忘录,声称"经济结构(已经)发生了深刻的变化",建议采取"强力的工资和物价政策"控制通胀。伯恩斯始终认为,通胀并非货币现象,从而不是美联储的职责所在,也超出了美联储的能力范围。回过头看,货币才是70年代滞胀的"火种"。没有货币的扩张,原油价格上涨的持续性也要打折。