企业金融化对股票流动性影响的研究

摘要

近年来实体经济下行压力较大,越来越多的企业为追求利润而增加对金融资产的配置,企业金融化趋势不断加强。本文基于2012—2019年我国A股非金融非房地产上市企业的面板数据,研究企业金融化对股票流动性的影响。基于企业配置金融资产的动机理论,企业金融化对股票流动性存在正负两方面的影响。但实证检验表明,现阶段我国企业金融化对股票流动性产生负向影响,即企业金融化程度上升,会导致股票流动性的下降。此外,异质性分析说明,企业金融化对非国有企业的股票流动性存在显著的负向影响。