现金持有价值

摘要： 文章研究了贸易政策不确定性对企业现金持有的影响。研究结果表明企业在贸易政策不确定性更高的时期会增加现金持有以应对可能的经营风险。这种现象在国有企业,及海外业务更多、融资约束程度更高、行业竞争程度更高的企业中表现得更明显。进一步研究发现贸易政策不确定性降低了企业的现金持有价值,表明企业在贸易政策不确定性更高的时期并没有合理利用持有的现金。文章丰富了贸易政策不确定性的经济后果研究,同时强调企业需要关注贸易政策不确定性更高的时期现金使用的效率问题。

摘要： 文章以2011—2020年我国A股上市公司为研究样本,通过实证研究检验现金持有价值与异常审计费用的关系及影响路径。研究结果表明,现金持有价值会显著增加正向的异常审计费用,而对负向的异常审计费用没有影响。且现金持有价值与正向的异常审计费用之间的关系是由于审计师增加了审计投入而产生了审计溢价,而不是由于发生了审计意见改善。

摘要： 现金持有价值的影响因素是金融经济学研究的热点问题。已有研究多在代理框架下探究公司内外部治理因素对企业现金持有价值的影响。立足于A股市场以个人投资者为主体、公司融资约束问题严重及股权高度集中的现实背景,理论分析并实证检验A股上市公司的现金持有价值及投资者情绪与公司不确定性对现金持有价值的影响。研究发现:上市公司现金持有价值显著为正,这在高不确定性公司中更明显;同投资者情绪高涨期相比,投资者情绪低落期的正向现金持有价值更高;在投资者情绪高涨期,高不确定性公司的正向现金持有价值较高,且与低不确定性公司的现金持有价值差异更大;在投资者情绪低落期,高、低不确定性公司的正向现金持有价值均较高但二者之间的差异较小。本研究发现了影响现金持有价值的新因素,提供了投资者情绪因素具有资产定价效应的新证据,对企业现金持有决策、市值管理决策、监管部门的投资者教育及行为金融研究均具有一定的启示意义。

摘要： 以我国2007-2018年A股上市公司的数据为样本,基于资本结构的中介效应,研究了终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响及作用机制.实证结果显示:两权分离度越高,现金持有价值越低;资本结构在终极控股股东两权分离影响现金持有价值的过程中发挥中介作用.本研究旨在揭示:资本结构是终极控制人实现资金侵占行为的工具;并且当终极控制人两权分离度较大时,外部投资者将会对公司持有的现金资产给予较低的价值评估.以上发现丰富了两权分离及现金持有等相关领域的文献,拓展了终极控股股东资金侵占行为研究思路,对于上市公司现金持有价值效应的提高具有一定的借鉴意义.

摘要： 决策制度安排作为企业组织结构演进的产物,正深刻影响着企业的微观财务决策行为.以2009—2018年沪深A股上市公司为样本,分析了集团型上市公司决策权配置集中程度对上市公司现金持有水平及其价值的影响.实证结果显示,集团型上市公司人事权和财务权集中配置可以降低子公司管理层代理成本、发挥治理效应进而降低企业现金持有水平.进一步研究发现,决策权集中配置对现金持有水平的负向影响在内部治理水平较低和外部治理环境较好时更加显著.现金持有价值效应检验表明,财务权集中配置带来了企业价值的显著提升,而人事权集中配置仅在现金持有量较低时具有显著的价值提升作用.因此,集团型上市公司应当充分重视并积极探索决策权集中配置的治理优势,加快实现集团内部的信息对称和管理高效以优化组织结构、提升企业价值.

摘要： 自"大众创业,万众创新"提出以来,创新已经成为各企业保持竞争优势的重要策略,根据优序融资理论及企业的预防性动机,现金的强流动性给其提供了重要支撑。企业创新存在高风险性以及代理问题,因创新而持有的现金价值提升存在一定的不确定性。基于此,提出完善公司内外部治理结构、保持最佳现金持有量以及避免盲目投资等措施,从而提升基于创新而持有的现金价值。

摘要： 本文在控股股东与中小股东的委托代理框架下,检验了控股股东是否会将避税作为开展复杂关联交易的理由,从而掩盖其掏空意图.以2008-2016年我国A股上市公司为样本,本文发现避税活动能够增加公司财务和业务的复杂性,为公司控制人的利益侵占提供掩盖.在采用公司实际税率作为避税活动的工具变量以控制潜在内生性问题的情况下,本文结论依旧稳健.进一步,本文发现避税活动与掏空行为的关系在治理环境较差的公司中更加显著.具体而言,当公司机构投资者持股比例较低,或者较少受到分析师关注时,避税与控股股东掏空行为的关系更显著.后续证据发现,避税活动较为激进的公司进行了更频繁的关联交易,公司也更加不透明.最后,本文从公司现金持有价值角度探究了普通投资者对公司避税活动和掏空行为的反应,发现出于对避税活动掩盖下的控股股东掏空行为的担忧,仅在掏空威胁较低的公司中,普通投资者愿意为公司避税活动节省的现金赋予更高的价值.

摘要： 文章以沪深A股上市公司2014-2018年的财务数据为基础,实证分析机构投资者持股比例对现金持有价值的影响.研究发现:上市公司现金持有的边际价值会随着机构投资者持股比例的上升而逐渐减少,进一步按照产权性质进行分组,发现相较于国有企业,民营企业现金持有的边际价值会随着机构投资者持股比例的增加而发生大幅的衰减,通过面板门槛回归模型进一步分析发现,机构投资者持股比例对现金持有边际价值的影响是存在门槛效应的,并测算出这一门槛值为9.79％,当机构投资者持股比例超过门槛值时,其对现金持有边际价值的影响将会被减弱.

摘要： 作为我国资本市场对外开放的又一里程碑,沪港通的开启不仅对沪港两市的联动性产生了深远影响,同时也产生了一系列市场效应.基于沪港通这一外生政策,以2010—2017年全部A股上市公司为样本,探讨了沪港通如何对公司现金持有产生影响.研究发现:沪港通可以带来公司现金持有水平的增加,其主要途径源于治理效应而非缓解融资约束效应;现金持有的增加源于抑制过度投资所减少的现金耗散,并将多余资金用于研发投入与股利发放.进一步研究表明,沪港通可以提高现金持有价值,且上述作用效果在高代理成本和低成长性的公司中更显著.因此,应当充分重视沪港通的外部治理效应,推进和完善资本市场开放机制,充分发挥资本市场对外开放的市场功能.

摘要： 公司持有现金会产生代理成本，从而损害企业价值，而公司治理能够影响现金持有产生的代理成本，进而影响现金持有价值，股权结构又是公司内部治理机制的基础组成部分，所以股权结构对现金持有价值具有重要影响。研究结果发现：第一大股东持股比例、国有股比例负向影响现金持有价值，少数大股东联盟、流通股比例、管理层持股比例、股权结构综合评价指数正向影响现金持有价值，支持了相应的研究假设，而法人股比例负向影响现金持有价值，未能支持相应的研究假设。同时提出了增强对控股股东掏空行为的监管力度、构建股权相互制衡的治理机制、增强对管理层的激励和约束以及加强对现金的管理和信息披露的政策建议。

摘要： 本文以货币政策变化为分析视角，探讨了货币政策变化对企业现金持有价值的影响。高成长性企业持有现金对提升企业价值具有正面意义,但是，在宽松的货币政策环境下， 高成长性企业持有现金对公司价值的正向作用会减弱。在考虑上市公司的产权性质后，本文 发现，宽松的货币政策能显著降低高成长性企业持有现金对公司价值的正面作用，这一现象 主要发生在国有企业，对于非国有企业，宽松的货币政策对于高成长性企业现金持有价值的 影响并不明显。

摘要： 本文将政府作为终极控制人下的企业按照政府层级分为中央政府控制和地方政府控制,通过对这两类上市公司公司治理与财务特征差异的分析,表明中央政府控制企业由于公司治理结构相对更好,其现金持有的市场价值更高.在财务特征方面,公司的投资机会会影响现金持有价值,而融资约束的影响不明显.

摘要： 本文以2001-2006年国有上市公司的经验数据为样本,对国有上市公司实际控制人按照行政级别分为中央政府和地方政府,以当前国有资产管理体制以及国有资产布局调整为制度背景,在分析国有企业成长性和投资机会的差异后,研究发现,在具有同样成长性的情况下,如果上市公司属于中央政府控制,其持有现金的价值大于地方政府所控制上市公司.

摘要： 本发明涉及一种将至少一件有价值物品存入至少一个薄壁运送容器内的方法，其中，使一具有一开口(23)的框架(14)与一外表面(18)被翻至内侧的输送容器(12)的外表面(18)接触；使该运送容器(12)的一部分在于存入期间供应的有价值物品(20)的作用下，沿着该有价值物品(20)的供应方向(P1)穿过该框架(14)的该开口(23)，以至少将该运送容器(12)的被翻至外侧的内表面(16)的一部分翻至内侧。另外，本发明还涉及一种用于运送至少一件有价值物品(20)的装置(10)。

摘要： 本发明涉及一种用于操作有价票据的设备(10、50、60、200)。该设备(10、50、60、200)包括一用于将数据从设备(10、50、60、200)经由移动无线电(24)发送至一服务单元(22)的无线电单元(20)。此外，该设备(10、50、60、200)包括一用于容纳现金盒(14a、14b)的保险箱(12、202)；其中，在该保险箱(12)中容纳有至少一个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)。每个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)均包括存储有由服务单元(22)对现金盒(14a、14b、200、204a、204b)进行确定性认证的认证数据的认证数据存储器(18a、18b、106、208a、208b)。该无线电单元(20)经由移动无线电(24)向该服务单元(22)传送该认证数据以及带有现金盒(14a、14b、200、204a、204b)的当前库存信息的库存数据。本发明的另一方面涉及一种多用于保持有价票据的现金盒(200、204a、204b)。

摘要： 本发明公开了一种回收城市固废焚烧炉飞灰中有价值元素的装置及方法，方法如下：将城市固废焚烧炉飞灰压制成多孔的块体；将所述多孔的块体置于还原气氛中加热至低于目标飞灰变形温度100‑150°C对其中的金属进行气化，得到金属蒸气；飞灰在加热时，加热速率不高于25°C/min；将所述金属蒸气在真空状态下进行分级冷凝得到的冷凝物进行回收，所述分级冷凝的冷凝温度根据金属蒸气的冷凝温度而定；飞灰在气化炉中加热，金属相变气化，金属蒸汽进入冷凝器冷凝；本发明利用还原气氛气化处理过的飞灰，并分级冷凝金属蒸气，可以有效回收飞灰中的部分重金属，同时利用高温分解二噁英等有毒物质，实现飞灰资源化利用的同时，保护了环境。

摘要： 本发明提供纯化气体的制造方法、有价值物的制造方法、气体纯化装置和有价值物制造装置，它们可以在从来自废弃物的原料气体生成有价值物时有效地去掉原料气体中所包含的相转移性杂质。一种纯化气体的制造方法，该制造方法通过将来自废弃物的原料气体中的杂质除去来制造纯化气体，包含固相化杂质除去步骤S11和杂质除去步骤S12，所述固相化杂质除去步骤是使所述原料气体从相转移性杂质除去部通过，来除去所述原料气体中的固相化了的所述相转移性杂质的步骤，所述杂质除去步骤是使所述固相化杂质除去步骤之后的原料气体从与真空泵组合的变压吸附装置通过来除去所述原料气体中的杂质的步骤。

摘要： 本发明涉及一种用于从含有含金属的有价值矿物的悬浮液中获得含金属的有价值矿物的方法，其中，相应的、在流过至少一个泵设备（2）之后被加压的且混合有气体的悬浮液经由至少一条输送管线（3）被输送至少一个浮选室（4）的至少一个喷嘴设备（5），其中，在至少一个浮选室（4）内分离出含金属的有价值矿物，其中，含有含金属的有价值矿物的悬浮液在流过泵设备（2）之后在悬浮液进入喷嘴设备（5）之前至少部分地实现充气。

摘要： 从锂离子二次电池回收有价值材料的方法，包括：焙烧步骤，焙烧在其金属电池盒中含有有价值材料的锂离子二次电池并且获得焙烧的材料；分离步骤，将焙烧的材料与液体搅拌并且将含有有价值材料的内含物从金属电池盒内分离；和拣选步骤，从分离步骤中分离出的内含物中拣选金属电池盒并且获得含有有价值材料的回收材料。

摘要： 本发明涉及一种将至少一件有价值物品存入至少一个薄壁运送容器内的方法，其中，使一具有一开口(23)的框架(14)与一外表面(18)被翻至内侧的输送容器(12)的外表面(18)接触；使该输送容器(12)的一部分在于存入期间供应的有价值物品(20)的作用下，沿着该有价值物品(20)的供应方向(P1)穿过该框架(14)的该开口(23)，以至少将该输送容器(12)的被翻至外侧的内表面(16)的一部分翻至内侧。另外，本发明还涉及一种用于运送至少一件有价值物品(20)的装置(10)。

摘要： 本发明涉及一种用于操作有价票据的设备(10、50、60、200)。该设备(10、50、60、200)包括一用于将数据从设备(10、50、60、200)经由移动无线电(24)发送至一服务单元(22)的无线电单元(20)。此外，该设备(10、50、60、200)包括一用于容纳现金盒(14a、14b)的保险箱(12、202)；其中，在该保险箱(12)中容纳有至少一个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)。每个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)均包括存储有由服务单元(22)对现金盒(14a、14b、200、204a、204b)进行确定性认证的认证数据的认证数据存储器(18a、18b、106、208a、208b)。该无线电单元(20)经由移动无线电(24)向该服务单元(22)传送该该认证数据以及带有现金盒(14a、14b、200、204a、204b)的当前库存信息的库存数据。本发明的另一方面涉及一种多用于保持有价票据的现金盒(200、204a、204b)。

摘要： 本发明公开了一种炭黑中有价值金属的回收方法，通过干燥、焙烧、浸出、沉淀等处理工序，回收油制气气化炉、灵活焦化等装置副产炭黑中有价值的镍、钒、钼金属，避免了炭黑作为固废焚烧造成的环境污染；本发明炭黑中有价值金属的钼、镍、钒金属回收率92％～98.5％，具有原料来源广、有价值金属回收率高、环境友好等优点。

摘要： 本申请提供了一种有价值数据的挖掘方法，根据数据来源信息和多个预设提取指令，并行从源数据存储区相应地抓取数据等形成若干初始数据包；对每个初始数据包中相应的数据进行分析得到异常数据；对异常数据添加标签形成第一版本数据包，第一版本数据包带有第一数据包时间戳；当接收一个或者多个用户端发送的标签请求时，根据标签请求将所述若干初始数据包中与标签请求相关联的数据添加标签形成第二版本数据包；当接收一个或者多个用户端发送的数据分析请求时，并行解析数据分析请求得到相应的标签；数据分析请求包含标签的表示信息；并行根据解析出来的标签从第一版本数据包和/或第二版本数据包中获取相应的数据作为有价值的数据。