Finanzierungsrestriktionen bei kleinen und mittleren Unternehmen der Umwelttechnologiebranche - Stand der Forschung und offene Fragen

摘要

Der Beitrag gibt einen Überblick über den Stand der Forschung zu Finanzierungsrestriktionen von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU). Dabei wird ein spezieller Fokus auf Umwelttechnologieunternehmen gelegt, deren Finanzierung Gegenstand aktueller politischer Diskussionen auf nationaler und internationaler Ebene ist. Hier steht die Frage im Vordergrund, ob es belastbare empirische Ergebnisse für die Existenz einer Kapitallücke gibt und welche Faktoren bzw. Unternehmenscharakteri-stika eine potentielle Kapitallücke beeinflussen. Konkret wird dafür zunächst analysiert, welchen Einfluss KMU auf wichtige sozioökonomische Faktoren wie Wachstum und Beschäftigung ausüben. Danach werden theoretische Argumente für die Existenz von Kapitallücken skizziert, bevor die Ergebnisse wesentlicher Studien auf internationaler Ebene, für Deutschland und für Umwelttechnologieunternehmen zusam-mengefasst werden. Es zeigt sich, dass weitestgehend konform von einer transakti-onskostenbasierten Eigenkapitallücke für Investitionen zwischen € 150.000 und €.1.500.000 ausgegangen wird. Dabei bestehen jedoch erhebliche methodische Schwierigkeiten, insbesondere bei der Ermittlung des Kapitalbedarfs. Über die Investitionshöhe bzw. Unternehmensgröße hinaus konnten bisher keine weiteren Einflussfaktoren (z.B. Innovationstätigkeit, Wachstumsgeschwindigkeit) belastbar nachgewiesen werden. Die Umwelttechnologiebranche ist durch ihre vorwiegend kleine und mittelgroße bzw. junge Struktur ihrer Mitgliedsunternehmen besonders von der transaktionskostenbasierten Lücke betroffen. Die Kapitalintensität der Umwelttechnologieunternehmen sowie Risiken bzgl. der politischen Rahmenbedingungen führen zu Wettbewerbsnachteilen gegenüber anderen Unternehmen und verstärken tendenziell diese Finanzierungsengpässe.%This article reviews current research on funding gaps for small and medium-sized enterprises (SMEs). It includes a focus on cleantech businesses whose funding is currently the subject of considerable political debate, both at the national and international level. It asks whether there is convincing empirical evidence for the existence of a gap and which factors and company characteristics drive such a gap. The article starts with a brief discussion of the impact of SMEs on important socio-economic factors such as growth and employment. It continues to summarize theoretical foundations for SME capital market frictions before analysing selected international, national (Germany) and industry-specific studies. The review shows that there is support for the existence of a size/transaction cost-based equity gap for investments ranging from € 150.000 to € 1.500.000. There are, however, considerable methodical caveats to consider, particularly when estimating capital demand. Beyond the size/ transaction cost-based criterion, no other factor has convincingly been shown to contribute to the funding gap. The cleantech.industry's small and medium-sized structure make it particularly prone to this transactions cost-based underfunding. The presence of climate externalities and the industry's capital intensive nature tend to compound the problem.