社保基金持股对公司价值的影响研究——基于持股特征异质性的视角

摘要

机构投资者持股是否有利于公司价值提升一直是财务研究领域的重要话题.本文以2007-2011年被社保基金持股的上市公司为研究样本,实证检验了社保基金持股、不同持股比例和持股时长等异质性特征对公司价值的影响.全样本及分年度结果均显示,社保基金持股比例与公司价值显著正相关.分组样本结果显示,高比例持股、长期持股与公司价值显著正相关,而低比例持股、短期持股则与公司价值显著负相关.研究表明,社保基金持股总体上能够强化监督,弱化代理问题,提升公司价值,但不同持股特征对公司价值的影响存在显著差异.