市场有效性之争——有效市场假说和行为金融理论

摘要

有效市场假设（EMH）是现代金融学的两大基石之一。EMH从提出至今在很长的一段时间内主导着证券市场理论研究,但同时也存在着相当一部分实证研究的结果对有效市场假说提出了质疑,特别是进入80年代以来,与有效市场假说相矛盾的实证研究不断涌现。于是,行为金融学应运而生,对EMH无法解释的异象作出解释。但解释是否合理,EMH的支持者对此进行了反驳,市场是否有效仍是争论的重点。