国家金融状况对企业债务结构的影响研究——基于新兴市场国家FCI指数的实证

摘要

本文通过构建VAR模型测算世界主要新兴市场经济体的金融状况指数(FCI),进而探究全球金融危机后各国金融状况对于非金融企业债务结构的影响.2010～2019年间面板数据的基准回归和异质性回归的实证分析表明,新兴市场经济体的杠杆率和债务期限结构受到国家金融状况、经济增长和企业层面特征的共同影响,这种影响也存在国家间和行业间的差异.总体来看,上行的金融状况会使企业减少对于长期债务融资的依赖,降低企业的总杠杆率和长期杠杆率,缩短债务期限.金融状况对企业债务结构的影响方向因国家而异,上行的金融状况对部分行业企业的长期债务融资具有显著的抑制作用.