我国短期融资券利差的宏观影响机制研究

摘要

从宏观视角研究我国短期融资券利差的现实意义和理论依据,然后运用协整检验、脉冲响应函数、方差分解模型、Granger因果检验等方法研究了利差与基准利率、市场流动性、股票价格、经济增长、通货膨胀以及货币供给的均衡关系及动态传导机制,并对实证结果进行了稳健性检验。研究结果表明,利差与无风险利率和CPI正相关;与短融成交量水平负相关;与沪深300指数在均衡状态下负相关,动态情况下呈正反馈效应;与货币供应量在均衡状态下正相关,动态情况下传导机制较为复杂;而利差与宏观经济增长的关系并不确定。最后,针对实证结果提出了相应的思考和建议。