中国的货币流动性分析

摘要

货币流动性(M1/M2)测度了货币供应内部的活跃程度,是宏观经济分析中普遍关注的重要变量之一.本文着重对中国货币流动性相对稳定期间(1997～2010年)的情形进行分析,探寻货币流动性的影响因素及其经济内涵.文章发现,近年来工业增加值的增加和股指的高企引发了货币活化程度的提高.实际利率对货币活化水平有短期负向作用,但其影响系数和显著性有限,这可能与我国利率尚未完全市场化有关.实际利率与货币活化却存在长期正向关系,这很可能与“金融深化”有关,即长期内实际利率的提升有助于解除资金价格扭曲和金融抑制,增加货币活化程度.随着中国经济金融的不断发展,影响货币活化的因素必将不断演变,时常考察其决定因素,有助于为宏观分析提供有价值的经济信息,并为前瞻性的宏观金融调控提供决策支持.