基于时变波动率的期权定价模型实证研究

摘要

B-S模型计算的理论价格与实际市场价格存在较大的差异.这个系统性的差异被称为波动率微笑.这说明波动率不是常数,而是时间的函数.学者们也根据波动率的时变特征,提出了多种修正模型.文章主要通过中国权证市场的实证结果,比较了GARCH期权定价模型和随机波动率模型(Heston)以及B-S模型的定价效果.结果表明,GARCH期权定价模型、Heston期权定价模型和B-S模型都低估了市场价格,但是GARCH期权定价模型定价效果最好,而Heston期权定价模型相对于B-S模型定价优势不明显.