期货交易条例对沪深300股指期货波动性的影响研究——基于ARCH模型

摘要

为分析《期货交易管理条例》(2017年修订)对期货市场价格波动率的影响,以沪深300股指期货为观测对象,选取前后一月期、三月期及一年期的日收盘价数据,基于沪深300股指期货价格波动的自回归和异方差的特性,引入虚拟变量构建ARCH模型.回归结果表明,当新修订的交易条例推出及其后的一段时间内,市场对其反映强烈,助推了期货交易市场价格的波动,但随着时间的推移,其对期货市场价格波动的影响呈现下降趋势.对此,建议监管部门在制定与修改条例之时对市场释放有关信号,使投资者形成一定的心理预期,以减缓条例完善短期内对市场价格波动率造成的负面效应.