企业房地产投资如何影响技术创新——异质性特征、渠道机制与治理路径

摘要

近年来,企业热衷于房地产投资的现象日益突出,逐步成为经济社会的一个重要特征.本文借助沪深两市上市公司A股2008—2018年的数据集,研究了微观企业主体的房地产投资行为对技术创新活动的影响.研究发现,企业房地产投资对技术创新有着明显的抑制作用,且这种抑制在不同企业、地区属性下又有着异质性特征.从动因机制上看,地方政府的经济考核和财政分权,是催化企业投资房地产的重要因素;从传导机制上看,企业房地产投资会对企业的可用资源形成明显的挤出,进而对企业的风险稳定程度造成冲击,不利于企业自身的技术创新产出.在治理企业房地产投资的路径上,良好的内部控制程度和外部市场化环境,能够有效中和企业房地产投资活动对技术创新的不利冲击.本文认为,治理企业房地产投资应遵循有差异的政策供给,在优化政府"政治-财政"激励的基础上,营造良好的内部控制和外部市场化环境,以优化企业资产配置决策,为经济高质量发展提供助力.