CEO人力资本特性、企业特性与企业间网络关系对CEO薪酬影响的实证分析——基于上海地区上市公司的经验研究

摘要

合理的CEO薪酬设计,不仅是激励企业人力资本尤其是CEO的重要手段,而且还有利于保护股东权益。我国上市公司CEO的激励问题一直受到普遍关注,而要认识和解决我国CEO薪酬机制存在的问题,首先需要了解CEO薪酬决定的现状。在总结国内外相关研究的基础上,利用我国上海地区上市公司公开披露的数据,考察了我国上市公司CEO薪酬的决定因素,在研究传统的CEO人力资本特性、企业特性等影响因素的基础上,特别分析了CEO薪酬与(作为企业间网络关系最具影响力的)连锁董事二者之间的因果关系。实证研究结果表明,CEO薪酬受到企业规模、直接连锁数的显著影响,企业绩效、CEO人力资本特性对CEO薪酬影响不显著,说明我国上海地区上市公司中缺乏有效的激励机制;同时,直接连锁数仅仅可以增加CEO个人财务报酬,却不会带来企业经营绩效的改善。基于此,进一步指出,既然以直接连锁数测度的企业间连锁董事以破坏市场的有序竞争为代价,而不能带来企业经营业绩的明显改善,那么我们是否可以考虑应立法予以限制,从而为企业提供规范、有效的外部运营环境?