股票市场财富效应论争及原因探析

摘要

股市财富效应存在较大争议.一些学者肯定股市波动与收入、消费等变量的正相关性,财富效应存在.一些学者从家庭财富的多元性与股市波动的不确定性等入手,通过市场调查与实证检验等方法,对财富效应持怀疑态度.本文认为,二者争议的原因在于:一是股市财富效应传导渠道的多样性与复杂性,增加了定量研究的难度;二是财富效应本身的非对称性与时滞性,在一定程度上使得研究结果出现偏差:三是财富效应的大小难以准确估量;四是股票市场价格波动与消费者信心波动的不确定性与随机性.整体上,不承认财富效应不可取,但过分夸大财富效应显然也是不对的.