基于收益法估值的敏感性分析研究——以通信行业为例

摘要

收益法是企业并购、资产重组中常用的主流的评估方法,对交易主体的评估定价有重大影响.然而由于在收益法参数取值环节尚未建立起一套详尽与规范的办法,因而其评估结果受人为因素的影响较大.因此,对收益法下估值结果对有关参数的敏感性进行研究,为并购重组相关主体参数取值的科学性、准确性提供相应的依据具有重要的意义.文章以通信行业为代表,在对其2014—2018年相关样本数据统计与分析的基础上,借助模型构造的方法开展研究.结果表明在现金流量、增长率和折现率这三个基本参数中,估值结果对折现率变动的敏感性始终最强;在筛选出影响折现率的两个参数中,相比较于特定风险系数,估值结果对贝塔的敏感性更强.