新冠疫情影响下计提商誉减值准备的影响因素及市场反应研究——以美年健康为例

摘要

自2006年商誉减值政策颁布以来，国内A股市场商誉总额持续膨胀，涨幅超过了20倍，庞大的商誉规模为巨额商誉减值埋下了伏笔。近年来，上市公司商誉频繁“暴雷”，商誉减值导致上市公司业绩巨额亏损，股价大幅下跌，这一现象引发了实务界和会计学界的大讨论，一时间有关商誉的学术研究层出不穷，学者们普遍认为目前关于商誉的会计处理和披露政策存在一定缺陷，但对于如何改进后续处理却始终存在较大的争议和分歧。　　2020年初爆发的新冠疫情导致了大范围的社会停摆，经济活动的暂停、经营业绩的下滑几乎波及每个企业，这些都构成明显的商誉减值迹象。然而，疫情带来的风险和不确定性增加，使得商誉减值测试的难度上升，也给审计和监管带来阻碍，而管理层的机会主义倾向可能使问题更加复杂。　　新冠疫情的影响或许还将持续一段时间，受此影响，企业管理者的商誉减值决策会出现怎样的变化，监管者和投资者应当如何看待企业商誉减值信号并采取怎样的措施？据此，本文以案例分析为视角，选择美年健康作为案例公司，深入探讨了新冠疫情影响下企业的商誉减值决策动因及其引发的市场反应，对丰富商誉会计的研究内容、完善商誉确认及披露具有重要意义。　　本文主要从公司计提商誉减值动因以及公布商誉减值信息的市场反应两个视角进行分析。在计提商誉减值动因视角下，主要分析管理层计提商誉减值决策的经济动因和盈余管理动因。研究发现管理层的商誉减值决策不但受到客观经济因素的影响，还受到盈余管理动机的影响，并且疫情为企业进行盈余管理提供了机会，公司存在借由疫情影响而一次性计提大额商誉减值，进行业绩“洗大澡”的动机。　　在公司公布商誉减值信息的市场反应分析上，本文采用事件研究法，发现公司计提商誉减值公告后股价经历了超额上涨，而理论上商誉减值是企业管理层基于未来业绩恶化的判断对资产价值的一次性减计，属于负向相关性信息，会导致股价下跌，众多实证研究同样发现商誉减值与股价负相关，甚至会引发股价崩盘的风险。本文的研究发现与大多数理论及实证研究结论不符，就此现象，本文结合管理层商誉减值决策的动因对异常现象提出了以下几点可能的解释：一是疫情使经济环境发生了巨大改变，投资者更多地从回顾过去转变为展望未来，而会计信息的前瞻性不足，使得非会计信息在疫情中的决策重要性提升；二是商誉减值测试存在可操纵性，且疫情加深了估计的难度和复杂度，导致商誉减值传递的价值信息有限；三是商誉减值的信息披露质量较低，对投资者的决策参考价值有限，导致价值相关性恶化。

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