基于QFII持股行为的网络结构与波动性传导

摘要

2002年，中国QFII制度正式建立，目前已成为我国证券市场上仅次于证券基金的第二大机构投资者。我国引入QFII制度的目的，一是逐步放开资本市场，践行入世承诺；二是通过QFII对所投资的企业施加重要影响，引入国外优秀公司治理和管理理念；三则是期望借助境外机构投资者的价值投资和规范决策的理念，对国内个人和机构投资行为起到理性引导，建立更稳健的市场投资环境。在QFII地位日益突出的今天，QFII在我国资本市场上的投资行为和偏好将产生更显著影响，因而重视并研究 QFII投资行为和偏好对于积极引导证券市场行为、推动我国证券市场国际化具有重要意义。
　　近年来，信息技术的不断进步和复杂网络的创新性发展，给我们的研究提供了新视角。利用复杂网络可以更好理解系统中各个元素之间的相互作用是如何作用于整个复杂系统的整体性质，是研究QFII在我国证券市场上投资行为和偏好等行为特征及这些行为特征对我国证券市场影响的合适方法。因此，本文将利用复杂网络方法，基于“QFII重仓流通股”数据来构造两个 QFII重仓持股网络，分别从QFII和其重仓持有的股票这两个维度研究QFII从2004年至2015年，在我国证券市场上持股行的改变、不同QFII间的持股相关性及持股波动性的传导。
　　研究结果表明：在不同的经济时期，QFII重仓持股网络表现出不同的连接模式。其中，QFII重仓共持网络和QFII重仓股票网络均表现出无标度和小世界特性。在2004年至2011年，QFII重仓共持网络表现出更多的小世界特性，在2012年至2015年，表现出更强的无标度特性。其动态演变过程体现出QFII持股行为的改变，同时，QFII间持股行为的相关性随QFII节点拓扑特征的不同而存在差异，其持股波动在网络中的传导也存在不同的表现。

目录

声明

第1章 引言

1.1 研究背景

1.2 研究方法与意义

1.3 本文创新点

1.4 全文研究思路

第2章 国内外研究进展综述

2.1 QFII研究综述

2.2 复杂网络在金融中的应用

第3章 复杂网络理论和模型构建

3.1 复杂网络中的基本概念

3.1.1 复杂网络和图论

3.1.2 小世界网络和无标度网络

3.1.3 拓扑结构的统计性质

3.2 数据

3.3 本文复杂网络的构建

3.3.1 QFII重仓共持网络

3.3.2 QFII重仓股票网络

第4章 QFII重仓股的持股行为分析和持股波动性的传导

4.1 QFII重仓共持网络及其拓扑特征分析

4.1.1 网络结构及其演化分析

4.1.2 网络拓扑特征分析

4.2 QFII重仓股票网络及其拓扑特征

4.2.1 网络结构及演化分析

4.2.2 网络拓扑特征分析

4.3 网络拓扑特征对持股行为相关性及波动的影响

4.3.1 节点的选择

4.3.2 持股行为波动传导范围的界定

4.3.3 持股数量变化回归方程的构建

4.3.4 结果与分析

第5章 总结与展望

参考文献

发表论文和参加科研情况说明

致谢