中登公司开放式基金注册登记业务外包发展研究

摘要

基金公司从成立之初就面临着来自同业、其他金融同业基金替代产品和潜在市场准入者的无情竞争，基金公司如何把有限的资源放到基金公司最关键、核心的业务—投资管理业务上去，从而直接改善公司的经营状况，创造利润。2014年中国证券投资基金业协会公布了《基金业务外包服务指引》，其中第十三条规定，基金管理人可委托外包机构办理基金份额（权益）登记，从监管层面开放了基金注册登记业务外包服务市场。私募基金份额登记外包的试点，将会对公募开放式基金注册登记外包的开放积累经验。本文将首家开展开放式基金注册登记业务外包服务的中登公司作为案例研究对象，主要通过理论分析和比较分析的研究方法，研究中登公司在开放式基金注册登记外包业务发展中遇到的问题，分析问题症结，提出解决问题建议。通过对中登公司注册登记业务外包服务的研究，探索中国开放式基金后台外包业务的发展趋势。 本文首先从基金行业发展现状分析和基金后台情况介绍入手，阐述了基金同业竞争对手的优势和特点、基金公司利润构成和基金产品结构变化，导致基金公司成本压力的增加和后台运营压力的增加的问题。其次介绍中登公司注册登记业务外包特点、发展情况和存在的问题。随后通过研究企业交易成本、劳动分工、企业规模经济与规模不经济、SWOT分析等经典理论与方法，为分析开放式基金注册登记外包服务发展趋势和中登公司在发展中存在的问题提供理论基础。然后对美国开放式基金注册登记业务外包发展情况进行介绍，采用比较分析的研究方法，比较中美两国基金行业发展特点、投资人行为差异、TA外包机构服务内容和业务种类，发现双方存在的差异和不同。最后通过实证角度，分析对于美国开放式基金注册登记业务外包发展与中国契合的特点，结合中登公司业务发展存在的问题，制定了中登公司开放式基金注册登记外包业务发展策略，为探索中国开放式基金后台外包业务发展趋势提出一种应对思路。 通过本文的研究认为，中登公司开展的开放式基金注册登记外包业务在合作渠道和资金清算方面有自身独特的优势，但是在快速创新和快速发展的市场环境下也不能依靠当前TA系统和发展模式维持现有的市场占有率。因此中登公司需要改变现有的发展模式，承认并适应在新形式下“百花齐放百家争鸣”的基金注册登记外包机构和个性化的外包服务，充分发挥自身优势，提前布局统一基金登记结算服务平台。在风险防范上，统一基金登记服务平台能够保证全市场基金的交易是准确和完整的，极大降 低系统性风险；在资金交收上，充分发挥中登公司在资金结算上的优势，能极大提高资金使用效率，降低交收成本；在盈利上，通过多层接入灵活的收费方式，有效补充平台资金清算服务收费。通过这些探索，使得中登公司在基金产品创新大发展，要求基金注册登记个性服务、灵活服务的大背景下，依然能够成为行业发展标杆，引领基金注册登记业务的发展，成为保障基金行业正常运转的重要一环。

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