基于灰色实物期权的房地产开发投资决策的应用研究

摘要

房地产业事关国计民生，是国民经济发展稳定的支柱产业。由于房地产开发投资具有开发周期长、投资量大、回收期长和价格波动大的特点，使得房地产开发投资决策面临极大的风险。实物期权作为一种新的投资决策方法，弥补了传统投资决策方法的不足，正被广泛地应用于包括房地产在内的投资决策领域，但是实物期权模型本身的局限性和房地产投资因素的不确定性，导致房地产开发投资决策结果可能产生偏差，影响投资决策的准确性。
　　 本文结合目前普遍使用的传统决策方法。详细阐述了实物期权理论，分析比较了两者之间的区别和联系，指出了房地产项目价值由传统的净现值和期权价值构成。在探讨实物期权模型的局限性之后，以房地产分期开发中的增长期权为研究对象，结合传统净现值法、增长期权模型和灰色聚类评估法这三种方法，建立了新的房地产开发投资评价规则ENPV=VN+λVO，将被增长期权模型忽略的政策因素、管理因素和竞争因素等用期权系数λ表示。最后，结合实例进行了实证研究和分析。
　　 本文针对房地产分期开发投资决策中的增长期权模型进行研究，建立了新的房地产开发投资决策评价规则，利用期权系数λ解决了被期权模型忽略因素的问题，使其能较为准确地评估房地产开发投资的项目价值，为投资者提供决策依据。

目录

1绪论

2相关投资决策理论综述

3实物期权在房地产开发投资决策中的应用分析

4基于灰色增长期权的房地产开发投资决策模型

5实证研究

6结论与展望

致谢

参考文献

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