基于企业价值最大化的公司治理结构研究

摘要

现代企业目标及其核心财务管理目标应确认为企业价值最大化。我们认为，未能基于合理的企业理财目标设计公司治理结构，是后者不能有效发挥作用的重要原因。因此，深入研究基于企业价值最大化的公司治理结构，具有重要的理论与现实意义。 本文以企业价值理论(资本结构理论、人力资本理论)、公司治理结构理论(委托代理理论、利益相关者理论)、财务治理理论作为理论研究基础，分析了公司治理结构与财务管理目标二者之间的关系以及研究基于企业价值最大化的公司治理结构问题的必要性：作为财务管理目标所依存的基本环境和框架，公司治理结构的逻辑决定着财务管理目标的演进：同时，财务管理目标作为企业目标的核心和主要组成部分，是公司治理结构的出发点和归宿；而财务治理是二者的联系纽带。随着经济社会环境的发展变化，财务管理目标经历了从利润最大化、股东财富最大化到企业价值最大化的变化，基于上述财务管理目标的公司治理结构也随之产生变革。 最后，针对在我国目前公司治理结构的特点及存在的问题，在充分借鉴各国实践模式的经验并考虑国际上公司治理结构的发展趋势的基础上，从我国的特点和实际出发，本文提出了基于企业价值最大化的公司治理结构优化的思路，其中重点是积极促进银行法人股东化以及大力推进职工参与公司治理，促进公司治理结构民主化。以期切实扭转内部人控制严重的局面，实现企业价值最大化这一财务管理目标。

目录

文摘

英文文摘

论文说明:图表目录

声明

第1章绪论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.3文献综述

1.3.1企业价值最大化研究综述

1.3.2公司治理结构文献回顾与述评

1.3.3财务管理目标与公司治理结构关系研究述评

1.4研究中相关概念的约定

1.4.1财务管理目标

1.4.2企业价值最大化

1.4.3公司

1.4.4公司治理结构

1.5本文结构、研究方法和主要创新

1.5.1本文的结构

1.5.2本文的研究方法

1.5.3主要创新

第2章相关理论基础

2.1企业价值的有关理论

2.1.1企业价值理论

2.1.2人力资本理论

2.1.1资本结构理论

2.2公司治理结构的有关理论

2.2.1委托代理理论

2.2.2利益相关者理论

2.3财务治理理论

第3章基于不同财务管理目标的公司治理结构

3.1公司治理结构与财务管理目标

3.1.1从公司治理逻辑看财务管理目标

3.1.2财务管理目标是公司治理结构的出发点和归宿

3.1.3财务管理目标与公司治理结构的联系纽带

3.2基于利润最大化的公司治理结构

3.3基于股东财富最大化目标的公司治理结构

3.4基于企业价值最大化目标的公司治理结构

第4章优化我国公司治理结构的探索

4.1世界几种主要的公司治理模式及其对我国的启示

4.1.1英美的市场导向模式

4.1.2德日的银行导向模式

4.1.3东南亚、拉美的家族控制模式

4.1.4内部人控制模式

4.1.5对我国的启示

4.2我国当前公司治理模式与问题

4.2.1内部人控制问题严重

4.2.2董事会机构独立性不强

4.2.3监事会职能弱化

4.2.4外部治理机制薄弱

4.3基于企业价值最大化优化我国公司治理结构的设想

4.3.1建立多元投资的公司股权结构

4.3.2促进银行法人股东化

4.3.3促进公司治理结构民主化

4.3.4改善公司治理的外部环境

4.3.5改进公司治理结构主体运行机制

结论

参考文献

致谢