股权激励、R&D研发投入与企业绩效的关系研究——以中国制造业上市公司为例

摘要

在公司治理中，委托代理问题一直是困扰企业的核心问题。随着企业组织结构的不断完善，委托人与代理人之间的权、责、利有了更加明确的划分，进一步增加了委托代理成本。目前高级经理人更多关注个人绩效，而非股东利益。国内外大量研究已经证明股权激励能够有效降低代理成本。另一方面，几年来，我国正在建设创新型国家。战略新兴产业成为目前政府关注的重点，因此企业创新不仅关乎民生，更是我国长期发展战略的核心任务。更多学者发现通过股权激励来制约经理人的机会主义行为，打破R&D研发项目信息不对称现象，从而提高研发活动的执行效果，最终提高企业绩效。
　　为了证明这一假设，本文就股权激励与企业研发创新活动展开讨论，以2007年到2012年沪市、深市以及创业板中的制造业为样本，以SPSS19进行线性回归分析。本文结合定量分析与定性分析的方法，引入TCL集团作为案例进行深入剖析，验证实证分析结论的正确性。通过分析，本文得出以下结论:首先，在我国制造业企业中，高管持股数量与企业研发费用支出显著正相关，说明实施股权激励可以在短期内提高研发经费投入;其次，高管持股比例是企业研发强度与企业绩效的纯调节变量，说明经理层股权激励可以降低委托代理产生的信息不对称，从而保证研发活动顺利进行，提高企业经营绩效。
　　最后笔者从样本数据中选择TCL集团进行案例分析，发现TCL集团在2011年推出了股权激励计划后，有效地提高了企业的研发强度。数据显示，研发强度提高半年，企业每股收益显著提高，证明了实证分析的结论。