研发投入、研发项目进展与股价波动——基于创业板上市高新技术企业的实证研究

摘要

本文通过对企业披露研发投入和研发项目进展所传递的信号及其对资本市场投资者决策的经济后果的理论分析,从资本市场反应角度验证企业披露研发投入和研发项目进展对投资者决策的影响.研究结果表明,资本市场的投资者能够对研发投入和研发项目进展做出反应,研发投入与企业未来股价波动正相关,研发项目进展与企业未来股价波动负相关.研究进一步表明,在其他条件不变的情况下,研发进展越成功的项目与企业未来股价波动的负相关程度越强;研发进展越成功的项目对研发投入和企业未来股价波动的负向调节作用越强.