债务期限结构、产权与高管超额薪酬

摘要

以中国2005-2011年度A股非金融类上市公司为样本,实证检验债务期限约束与高管超额薪酬之间的关系.实证结果发现:⑴债务期限结构影响高管超额薪酬,债务期限约束越强,高管超额薪酬越低,两者具有显著负相关性.⑵产权性质影响债务期限约束与高管超额薪酬之间的关系,在同等条件下,与国有上市公司相比,非国有上市公司面临的债务期限约束对高管超额薪酬的影响程度更大.⑶地区市场化程度越高,债务期限约束力越强,即市场化程度有助于加强债务期限约束对高管超额薪酬的影响.此外,本文还发现,高管权力对其超额薪酬有显著影响,随着控制权的增加,高管超额薪酬显著提高;相对于国有控股公司,非国有控股公司高管更容易利用自身权力获取超额薪酬.