新三板企业融资效率影响因素分析

摘要

中小企业融资难问题是制约其发展的主要因素之一,新三板的建立和扩容拓宽了中小企业的融资渠道,然而中小企业在新三板市场的融资效率问题值得关注.以净资产收益率表示融资效率,对2011年以前在新三板挂牌的企业进行面板数据模型分析,从微观角度探讨企业规模、资本结构、治理结构、资金利用率以及成长性等因素对新三板企业融资效率的影响.研究结果表明,企业规模、资本结构、治理结构、资金利用率以及成长性都对新三板企业的融资效率有一定程度的影响,其中企业规模、股权集中度、资金利用率和成长性对企业的融资效率有正向影响,债务融资对企业的融资效率有反向影响,即债务融资比例越高,企业的融资效率越低.