基金投资策略与经济周期

摘要

本文克服了国内已有的关于基金管理能力的研究中存在的两个缺陷，即没有考虑宏观经济环境以及采用已实现收益衡量投资组合收益。通过使用的择时与选股能力指标对宏观经济周期回归结果发现，行业平均而言，基金的择时能力在经济衰退时表现得更突出，而选股能力在经济繁荣时表现得更突出。也就是说，基金行业在不同经济周期时存在投资能力的策略转换。本文发现，虽然基金行业整体并没有表现出显著为正的择时能力，但是某些基金无论在经济繁荣时还是经济衰退时都表现出显著为正的择时能力。