不同融资约束下企业投资依赖内部现金流的研究——来自中国制造业上市公司的实证分析

摘要

本文采用银行给企业贷款的评价标准从综合财务状况和企业规模两个角度对样本进行分类,围绕不同融资约束程度下投资对内部现金流依赖程度、产生投资依赖内部现金流的原因等问题,以沪、深两市480家制造业公司2005年的数据为对象展开实证研究,发现:按照综合财务状况分类,财务状况差的公司投资对内部现金流的依赖程度最弱,即使在外部融资约束程度很高的情况下,这类公司也倾向于外部融资;按规模分类,规模较小的公司投资依赖内部现金流的程度比规模大的企业更大。