开放式基金治理、经理特征与基金业绩研究

摘要

首先，本文检查了基金治理和基金经理特征对基金业绩的影响，发现董事会规模、内部董事比例、督察长人数和监事规模对业绩有负面影响，独立董事比例、投资决策委员规模、经理年龄、教育背景对业绩有显著正的影响；其次，检查了经理特征与基金选股择时能力的关系，发现经理年龄对考虑股票成长性的选股能力有显著负的影响；教育程度能提高考虑股票市值的选股能力，但会降低考虑股价动力的选股能力；经理的教育背景能提高考虑股票市值的选股能力；基金不具有择时能力，甚至呈现负向择时能力；最后，检查了影响投资者申赎行为的因素，发现投资者倾向于投资规模小和股票交易频繁的基金，倾向于投资大股东持股高、其余股东持股分散的基金公司旗下基金，倾向于投资年轻和未取得技术资格的经理所管理的基金。