企业资本成本的本质分析

摘要

在我国财务理论界中,一些理财学者,对有关资本成本概念的理解众说纷纭.到目前为止,我国曾出现了很多个版本,归纳起来大致有四种说法:一种认为资本成本是企业为取得资本的使用权而实际支付的代价或实际发生的资本使用费用,如借入资本所支付的利息;一种认为资本成本是企业取得和应用全部资本而付出的代价或发生的费用,包括实际发生的使用费和应该发生的使用费;一种认为资本成本是企业在某一投资项目上,为补偿其经营这个投资所使用的资本的成本,如评价投资方案是否可行所采用的利率;还有一种认为资本成本是指公司投资者所要求的平均报酬率,即公司进行投资时可以接受的最低报酬率.面对众多理解,实务界无所适从,又该如何正确理解资本成本的内涵与实质?因此,本文企图从理论上剖析企业资本成本的内涵与实质,作为一种新的尝试.对于我国理论界出现的对资本成本概念的众多理解，主要是因为没有正确理解资本成本的本质和内涵，单纯从会计学角度对资本成本进行理解和定义，只认识到了资本成本显性成本一面，没有从理财学的理论渊源一经济学的角度认识资本成本，从而忽视了资本成本的机会成本本质，最终形成了对资本成本的不同理解。通过对上述资本成本的本质、内涵、特征的分析和理解，本文重新定义资本成本：资本成本是投资者在让渡资本使用权时，因丧失投资选择权而产生的机会成本，它是投资者要求的最低投资报酬率。