投资还是赌博?——基于A股个人投资者股票投资行为的考察

摘要

本文探讨了人们在股票投资决策行为中表现出来的赌博偏好,并利用我国个人投资者的交易数据对此进行了验证.由于现实中人们的有限理性和认知偏差,个人投资者会高估小概率事件带来的收益,也即存在"赌博偏好".本文的实证结果表明,投资者的确存在以赌博的方式选择股票的现象,并且该赌博偏好在经济低迷、财富缩水时表现更加明显.此外,个体的赌博偏好还会导致其投资的赌博型股票价格的高估和泡沫的产生,造成这类股票随后的表现不佳及投资者自身的损失.