Gradual Information Diffusion in the Stock Market——Evidence from the Chinese Stock Market

摘要

自从有效市场假说被提出之后，对于该假说的争论就一直不断。在现实世界中，存在着许多有效市场假说等传统金融学理论框架所无法解释的“异常”现象，如股票收益的动量与反转现象等。越来越多的学者转向行为金融学，发展新的理论来解释上述现象。HongandStein(1999)首次提出缓慢信息传导（gradualinformationdiffusion）机制的理论模型，在投资者异质、有限理性和信息缓慢传导的假设下，该模型成功解释了动量效应和均值回归效应。自此之后，相关的理论和实证研究不断涌现，丰富和发展了缓慢信息传导机制理论。 本文对股市中的缓慢信息传导机制理论进行了系统的阐述，并创新性地提出投资者异质程度...