Real Estate Bubble and Capital Structure--Research Based on A-shares Listed Real Estate Enterprises

摘要

房地产业是典型的资金密集型产业，房地产企业的融资决策对其发展起着重要作用。当房地产市场产生泡沫的时，房地产价格下跌的概率也较大，为了避免因销售收入下降出现现金流枯竭的问题，企业会选择更加稳健的融资行为--保持更低的债务率。同时，银行等一些金融机构为了防范泡沫破灭带来的风险，会调整信贷政策和控制信贷配给进而影响房地产企业的融资环境。因此，房地产泡沫会显著影响企业的资本结构。 本文以2005年第二季度至2010年第四季度上市房地产企业作为研究样本，以房地产泡沫这一视角作为切入点，利用PSY方法检测出房地产市场产生泡沫的时期，产生泡沫的季度赋值为1，没有泡沫的季度赋值为0，将滞后一期的房地产泡沫与...