Reverse changes in credit spread and rating spread——An Empirical Study Based on China’s bond market

摘要

信用利差与评级间利差是债券定价和衡量违约风险的重要参考指标。从信用利差的内涵来看，信用利差与评级间利差理论上应是同向变动的，但笔者发现我国银行间市场存在二者反向变动的现象。本文分两个层次对这一现象进行研究，第一层次是研究影响信用利差与评级间利差变动方向的因素；第二层次是研究信用利差与评级间利差反向变动的具体原因。 以2012年2月到2016年1月的AAA级和AA级中票收益率为样本，本文首先提供了第一层次的实证研究。本文发现，银行间隔夜回购利率越低、国债收益率曲线斜率越大时，信用利差与评级间利差发生反向变动的可能性越大。另外，本文还发现隔夜回购利率、无风险收益率、国债收益率曲线斜率是影响二者不...