LIQUIDITY PREFERENCE, FINANCIALIZATION, AND SPILLOVER EFFECT: FROM MONEY NON-NEUTRALITY TO FINANCE NON- NEUTRALITY

摘要

A crítica radical que Keynes faz à teoria dos fundos de empréstimos (TFE) revela a ruptura epistemológica entre a economia keynesiana e a economia neoclássica. Neste trabalho, estudarei a natureza dessa ruptura, mais especificamente no que diz respeito aos diferentes componentes da preferência pela liquidez e aos mecanismos a partir dos quais a incerteza se propaga nas diferentes esferas da economia. A partir dos trabalhos de Kahn e de Cardim de Carvalho, demonstrarei porque à n?o neutralidade da moeda é preciso acrescentar a n?o neutralidade do sistema financeiro. Na medida em que a atua??o dos agentes se explica por meio de uma teoria da escolha dos ativos, mostrarei como a finan?a especulativa constitui um ativo específico e como ela exerce seus efeitos de propaga??o sobre a determina??o da taxa de juros e, consequentemente, sobre o setor “real”. Em uma primeira parte, analisarei os fundamentos da crítica que Keynes faz à teoria dos fundos de empréstimos. Numa segunda parte, estudarei, a partir dos trabalhos de Cardim de Carvalho, as rela??es entre a preferência pela liquidez, a taxa de juros e a finan?a especulativa.