Impacto da ades?￡o aos n?-veis diferenciados de governan?§a corporativa da BM&FBovespa no risco de companhias reguladas

摘要

A ades?￡o a um N?-vel Diferenciado de Governan?§a Corporativa (NDGC) da BM&FBovespa incentiva as empresas a expandir a evidencia?§?￡o de informa?§?μes a usu??rios externos ?? organiza?§?￡o, diminuindo a percep?§?￡o de risco do investidor. Da mesma forma, companhias pertencentes a setores regulados possuem a incumb?ancia de ampliar o volume de informa?§?μes divulgadas para atendimento de normatiza?§?μes espec?-ficas. Nesse sentido, a investiga?§?￡o verificou se as a?§?μes de companhias reguladas negociadas na BM&FBovespa apresentam um comportamento diferente no risco percebido na ades?￡o a um NDGC. Foram consideradas 81 companhias que aderiram a um dos NDGC no per?-odo entre dezembro de 2000 e abril de 2015 e utilizou-se o Modelo Estat?-stico de Mercado para estima?§?￡o do risco das a?§?μes e a exist?ancia de ag?ancia reguladora, legisla?§?￡o espec?-fica ou plano de contas normatizado para determina?§?￡o de companhias reguladas, com o emprego do teste?? T?? para amostras pareadas. Os resultados obtidos indicaram diferen?§a estatisticamente significativa entre o risco das a?§?μes de companhias reguladas e companhias n?￡o reguladas ap?3s a ades?￡o a um NDGC, entretanto notou-se que, diferentemente do esperado, para companhias n?￡o reguladas n?￡o foi poss?-vel afirmar que h?? diferen?§a significativa no risco das a?§?μes ap?3s a ades?￡o ao NDGC, enquanto para companhias reguladas verificou-se diferen?§a significativa do risco ap?3s a ades?￡o ao NDGC, no sentido de redu?§?￡o do risco. Os resultados obtidos possam contribuir para esclarecer a rela?§?￡o emp?-rica entre ades?￡o aos NDGC e o risco ou retorno das a?§?μes.