O objetivo principal deste trabalho é estimar uma equa??o para captar o efeito calendário da conduta de política monetária, via a variável expectativa de infla??o na determina??o da taxa de juros, com dados mensais para o período de janeiro de 2001 até julho de 2008. Para contemplar este objetivo realiza-se a análise das fun??es impulso-resposta, decomposi??o de variancia, Causalidade de Granger oriundos da estima??o de regress?es pelo método dos Vetores Auto-Regressivos (VAR). O resultado sugere que a variável utilizada para captar o efeito calendário apresentou significancia relativamente baixa, e que há uma elevada significancia da variável hiato do produto.
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