时变、资产价格与通胀对冲——基于MS-VECM模型实证

摘要

本文基于国内房地产、黄金、股票、债券四类资产价格与通胀水平之间的区制动态关系进行了研究.结果表明,四类资产价格在不同区制下与通货膨胀之间表现出不同的协整关系,房地产与股票价格在两个区制下与通货膨胀水平表现出强弱不同的协整关系;黄金与债券价格则只在一个区制中表现出与通货膨胀之间的协整关系,说明四类资产价格均能成为通胀预期的领先指标,投资于四类资产有助于投资者对冲通胀风险,但其作用效果依区制不同而不同,其中房地产与股票在长短期内均能有效对冲通胀,而黄金与债券资产在长期内可有效抵御通胀,在短期内则难以发挥相应作用.