数字化转型与企业资本结构动态调整

摘要

近年来,数字经济蓬勃发展,成为供给侧结构性改革的重要抓手。深入探究数字经济助推供给侧结构性改革的微观反应对服务实体经济发展具有重要意义。选取2010—2020年中国沪深A股上市公司为样本,基于数字经济的微观主体企业数字化转型,以“去杠杆”为落脚点,探究数字化转型对资本结构动态调整的影响。实证结果发现,企业数字化转型显著加快了资本结构的动态调整,降低了企业实际资本结构与目标资本结构的偏离程度。机制检验发现,数字化转型通过降低信息不对称和代理成本加速资本结构的动态调整。进一步研究发现,数字化转型对资本结构调整影响在调整方向上没有显著性差异,但是考虑调整方向后,企业数字化转型在不同产权属性和不同产品市场竞争程度下有着显著的非对称效果。研究结论为理解数字经济助推供给侧结构性改革提供微观层面证据的同时,也为企业数字化转型优化资本结构提供了重要的实践指导意义。