证券发行监管制度之辨

摘要

核准制是许多国家在证券市场尚不发达的情况下,为了保护不够成熟理性的投资者而采用的。但是,当证券市场足够发达时,证券发行监管制度却并不必然会由核准制过渡到注册制。通过对注册制的核心即信息披露制度和核准制的核心即实质监管制度从理论和实践两方面的分析可知,披露监管和实质监管并没有上下优劣之分,每种制度各有其优点和不足之处。因此,认为证券发行监管制度必然会由核准制过渡到注册制是不准确的。