第一大股东与资产专用性对企业风险互动效应实证研究

摘要

选择2007—2016年A股市场制造业板块的1 726家上市公司为样本,分析第一大股东和资产专用性对企业风险互动效应。研究发现,提高大股东持股比例和资产专用性比例将会降低企业风险,但两者互相制约,对企业风险互动效应是排斥效应。进一步发现,当第一大股东股权为国有股时,这会增大"排斥效应",强化大股东机会主义行为的倾向;同时,在第一股东持股比例和资产专用性对降低企业风险的效果,中央企业比地方国有企业时更显著,中央企业的排斥效应程度比地方国有企业的更小。