客户关系与融资约束对公司现金持有影响的实证研究——基于中国A股制造业上市公司

摘要

本文基于融资约束理论对2009至2017年中国A股制造业上市公司现金持有进行实证研究.研究结果发现,较高客户集中度和较强客户波动性会使公司现金持有量增加,这种影响对于面临融资约束的公司更为明显.既有文献探讨到影响公司现金持有的因素便戛然而止,本文在次基础上检验了客户关系对融资约束的影响,并且进一步探讨了客户关系是通过何种途径影响的.本文运用固定效应模型、差分GMM模型、系统GMM模型对假设检验,加强检验结果的稳健性.