高管违规处罚、企业社会责任与债务融资成本--基于“关键少数”治理的视角

摘要

文章基于“关键少数”治理和提高上市公司质量的宏观背景,研究了高管违规处罚对债务融资成本的影响以及企业社会责任的调节作用,结果显示:高管违规处罚会显著增加企业的债务融资成本,加大融资难度,而企业社会责任的履行可以有效缓解高管违规处罚对债务融资成本的不利影响。进一步研究发现:在不同产权、不同规模背景下,违规处罚与债务融资成本之间的作用效果有所差异;机制检验发现,违规处罚主要通过弱化企业的信息环境进而影响企业的融资行为。