企业社会责任报告强制披露对资产误定价的影响:信息揭示还是掩饰?

摘要

学术界对企业社会责任(CSR)报告强制披露的效果存在一定争论,2009年开始部分企业必须披露CSR报告的规则为研究其政策效应提供了准自然实验机会.本文以A股上市公司为样本,采用双重差分模型,检验CSR报告强制披露对资产误定价的影响.研究发现,CSR报告强制披露显著缓解资产误定价程度,具有信息沟通效应;经过稳健性检验后,结论依然成立.影响机制分析表明,CSR报告强制披露主要是通过降低信息不对称、增强会计信息质量的信息传导效应影响资产误定价程度.进一步分析发现,审计质量越高,上述缓解效应越明显;而在投资者情绪高涨期间,CSR报告强制披露则无法缓解资产误定价.