科创板上市公司估值方法与高估值成因研究

摘要

科创板是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措,在上市和交易制度上均有很大创新。自科创板正式开板以来,其上市公司估值明显高于主板,传统的估值方法对此难以很好地解释。对于科创板上市公司不能简单地用传统估值方法看待,而是需要详细分析公司各类资产价值,才能够对科创板公司有合理科学的定价。使用更适于成长性公司的估值方法,如PS、PEG、EV/EBITDA,可以发现科创板的高估值反映出公司的高成长预期,高估值现象可以用高增长因素进行解释。使用调整后的自由现金流模型,加回部分增值性资本支出和研发支出,可以更好反映公司实际投入带来的价值增长,在此估值方法基础上,科创板上市公司的高估值具有一定的可解释性与合理性。