机构投资者参与询价对IPO定价效率的影响研究——基于深圳中小板数据的实证分析

摘要

IPO定价效率一直是我国新股发行市场最关注的问题之一,文章以2006年9月16日《证券承销与管理办法》颁布后至2008年12月31日深圳中小板上市新股为样本,从参加询价的机构投资者的数量和类型这两个维度来研究机构投资者行为如何影响新股定价效率.研究发现参加询价的机构投资者数量与IPO抑价率正相关；参加询价的机构投资中基金、券商所占比例与IPO抑价率负相关,而财务、信托投资公司所占比例与IPO抑价率正相关.这一发现丰富了对询价制和机构投资者行为的研究.