日元加速贬值的成因与影响

摘要

今年以来日元的贬值幅度超乎预期,不仅创出24年的新低,而且成为最为疲弱的发达经济体货币。导致日元贬值的主要原因是日本央行货币政策与美联储货币政策的完全相左,其背后隐含着的是日本政府希望借助宽松货币政策有效提振经济与压低国债收益率的重大诉求,但同时因为日美国债收益率的走阔,导致了沽空日元的市场力量加速集结与不断扩容,从而进一步对日元形成压制。日元的贬值无疑刺激了日本的出口,并巩固了日本全球最大债权国的地位,同时一定程度上也引致了消费市场的改善,但不断放大的贸易赤字也说明,日元贬值对出口的推动作用其实较为有限,而且更重要的是贬值导致了通货膨胀的上升,这会削弱企业投资动能与居民消费能量,进而掣肘经济复苏的脚步,另外,日元贬值所溢出的加剧国际金融市场波动以及衍生债务危机与贸易“挤出效应”等外部风险同样需要警惕。