美债收益率曲线何时倒挂?——美债收益率曲线变化趋势及影响分析

摘要

由于短端美债收益率加速上行与长端美债收益率上行缓慢,2018年以来美债期限利差逐渐收窄,美债收益率曲线持续呈现平坦化.通过对美债收益率曲线变化趋势进行预测分析,预计中期内美债收益率中枢将进一步抬升,收益率曲线最晚或在2019年上半年发生倒挂.根据历史经验推断,美国经济增速或将在2020年后出现较为明显的收缩,不过实际操作中利用收益率曲线倒挂对经济和市场预测的“择时”效果并不理想.对于资本市场的影响方面,市场波动率通常在收益率曲线由持续平坦化转而倒挂的阶段出现较为明显的上行;此外,未来中美利差或存进一步收窄的可能,人民币仍存一定的贬值压力,预计人民币兑美元汇率短期内将大概率在6.7%-6.9%区间内震荡.