明星分析师评选暂停对分析师预测行为的影响——基于《新财富》事件的经验证据

摘要

《新财富》评选是分析师重要的外部市场激励机制,但关于评选的有效性存在争议。本文借助《新财富》评选暂停这一外生事件,实证检验了《新财富》榜单暂停前后分析师预测行为及市场反应的变化。研究发现,在《新财富》榜单暂停之后,分析师发布预测的数量降低、分析师盈利预测误差上升、预测发布的市场反应下降,表明评选机制的暂停对分析师预测产生了负面影响。机制检验表明,当分析师更有可能当选明星分析师、券商更有能力奖励明星分析师、分析师之前存在学习对象、公司信息不对称程度更高时,榜单暂停的负面影响更强。最后,明星分析师与非明星分析师都会受到榜单暂停的负面冲击。本文的研究结果对证券分析行业的发展具有重要的启示作用,也可以帮助投资者和证券从业人员更加全面和理性看待明星分析师评选活动。